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[能源化工]
原油：IEA上调2023年全球石油需求预测，油价延续反弹
【行情回顾】
12月14日，NYMEX原油期货01合约77.28涨1.89美元/桶或2.51%；ICE布油期货02合约82.70涨2.02美元/桶或2.50%。中国INE原油期货主力合约2302涨13至528.8元/桶，夜盘涨13.3至542.1元/桶。
【重要资讯】
日本石油协会（PAJ）：截至12月10日当周，日本炼油厂平均运行率为83.7%，而12月3日为81.6%。日本商业原油库存增加38万千升，至1168万千升。日本汽油库存增加4.2万千升至185万千升。日本煤油库存下降20万千升至249万千升。日本石脑油库存增加16万千升至158万千升。（金十数据APP）2.IEA月报：将2023年石油需求增长预期上调10万桶/天，至170万桶/天，需求达到016亿桶/天．不能排除油价再次上涨的可能性，预计2023年第二季度石油收支将趋紧。3．市场消息：印度炼油厂购买的俄罗斯石油低于60美元/桶的价格上限。印度港口交货的乌拉尔原油较即期布伦特原油的折扣扩大至12-15美元/桶。
4．据计算，俄罗斯向印度供应乌拉尔（原油）的净利润徘徊在生产成本附近。
5.12月09日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少8万桶至3.823亿桶，美国至12月9日当周EIA原油库存 +1023.1万桶，精炼油库存+136.4（万桶），汽油库存+449.6（万桶）。
【行情展望】
美国11月CPI通胀数据连续第二个月低于预期，昨晚美联储议息会议再度确认加息50个基点。加息节奏放缓带来市场风险偏好回升，流动性压力也有所释放。近期需求端预期改善同样支撑油价反弹，国内的防疫政策优化带来需求预期好转，国内汽柴油销售也有所改善，目前市场重新定价国内疫情改善后的原油市场，尽管EIA昨晚大幅累库，油价仍维持强势。总体而言，原油需求仍受经济压力拖累，在利好情绪释放之后，谨防冲高回落风险，预计油价短期或介于80-85美元/桶，建议区间波段操作。
【现货方面】
12月14日，国内沥青均价为3546元/吨，较上一工作日价格下调6元/吨，国内涨跌互现，山东以及华东地区部分炼厂价格小幅上涨，但西北中燃油炼厂沥青报价下调600元/吨，整体带动国内沥青价格有所下行。
【开工方面】
截至12月16日当周，全国炼厂开工率环比-1.48%至37.77% ，同比+6.25%．
【库存方面】
截至12月16日当周，炼厂库存率环比-0.18%至34.16%，同比-4.67%；东北地区炼厂库存率环比+0.36%至21.32%，华北山东地区环比-0.67%至38.69%，华南地区环比=0.63%为21.88%，长三角地区环比-0.76%至29.82%。社会库存率则环比+0.36%至13.97%，同比-13.04%。
【行情展望】
沥青季节性淡季，炼厂供应逐渐减量，供应压力减弱；需求方面，临近终端项目的赶工和收尾期，当前沥青仍有部分刚需，且当前冬储需求打开，下游询价积极性尚可，对投机性需求有一定支撑。百川最新库存数据显示沥青炼厂库存率环比-0.18%，社会库存率则环比+0.36%。短期沥青基本面有一定支撑，但淡季需求相对有限仍压制沥青上方空间，06合约或介于3330-3550元/吨区间运行，建议区间操作为主。
PTA：供需边际修复且成本端偏强 PTA短期重心偏强
【现货方面】
昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，成交量缩减，个别主流供应商有出12月货源，聚酯工厂产销回落，补货积极性下降，现货基差略有走弱。本周主港货在01+100~105有成交，个别略高，下周在01+90~100有成交，成交价格区间在5285-5300附近，高端价格集中。主港主流货源基差在01+100。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨1美元/吨至921美元/吨，PXN略扩大至282美元/吨；PTA现货加工费略扩大至448元/吨，TA05盘面加工费409元/吨。
【供需方面】
供应：PTA负荷至67.4%；
需求：聚酯负荷降至69.2%。江浙终端开工向上修复，尾单追加，加弹、织造、印染负荷分别为52%（+4%）、47%（+12%）、56%（+11%）。江浙涤丝价格重心继续上涨50-100，产销整体回落。国内防疫政策优化利好仍在持续释放，终端订单环比改善，带动织造开工回升，聚酯工厂持续拉涨丝价提升销售氛围，受此带动下游刚需集中补货，部分投机需求也有显现，产销持续表现较好，不过随着春节临近，下游面临停车放假，涤丝短期虽然仍小幅看涨，但中长期继续上涨的动力不足。
【行情展望】
PX长约仍僵持无进展，实货市场表现僵持，纸货偏弱，但因PXN相对偏高，弱预期下中期PXN存压缩预期。因PTA加工费偏低，短期负荷不高；加上近期聚酯产销持续好转，库存压力有所缓解，预计短期聚酯减产放缓。PTA供需较预期有所修复。短期PTA在原料PX坚挺、下游环比好转及油价偏强支撑下价格重心偏强。但临近双节终端面临放假，疫情对需求端仍有压制以及累库预期下PTA反弹驱动不足。
操作上，短期单边观望，关注油价反弹持续性；关注空TA05多SC05套利。
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈一般。日内现货成交多围绕4025-4065元/吨展开，基差运行平稳，场内整体成交偏淡。美金方面，乙二醇外盘重心小幅上行，12月底船货商谈多在487-490美元/吨附近，个别贸易商止盈出货。
【供需方面】
供应：国内乙二醇整体负荷56.12%（-1.03%），其中煤制乙二醇负荷39.33%（-1.82%）；华东主港地区MEG港口库存约96.1万吨附近，环比上期增加7.3万吨。
需求：聚酯负荷降至69.2%。江浙终端开工向上修复，尾单追加，加弹、织造、印染负荷分别为52%（+4%）、47%（+12%）、56%（+11%）。江浙涤丝价格重心继续上涨50-100，产销整体回落。国内防疫政策优化利好仍在持续释放，终端订单环比改善，带动织造开工回升，聚酯工厂持续拉涨丝价提升销售氛围，受此带动下游刚需集中补货，部分投机需求也有显现，产销持续表现较好，不过随着春节临近，下游面临停车放假，涤丝短期虽然仍小幅看涨，但中长期继续上涨的动力不足。
【行情展望】
尽管下游聚酯环比好转，但以库存转移为主，目前聚酯负荷仍偏低，且MEG供应整体偏高， MEG供需过剩压力依然较大，基差维持弱势。但由于前期01持仓过高，盘面短期受主力换月支撑，MEG价格重心偏强，但基本面偏弱格局下反弹压力较大。
操作上，EG05关注4200-4300附近压力，偏空对待，关注市场情绪拐点；EG5-9价差在-50偏上反套。
【现货方面】
昨日原油强势，聚酯原料及直纺涤短期货维持偏强走势，现货大多维稳，个别报价补涨50元/吨。下游观望消化居多，产销回落至43%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心6900-7100元/吨，福建主流7100元/吨附近，山东、河北主流7000-7100元/吨送到。
【供需方面】
供应：直纺涤短开机负荷下滑至76.6%。
需求：纯涤纱及涤棉纱维稳走货，销售一般。
【行情展望】
短纤供需整体偏弱，但边际有所修复。因加工费压缩且库存压力下，短纤工厂减产继续增加；下游纯涤纱在低估值情况下，终端投机性备货增加，纯涤纱成品库存大幅下降，现金流仍偏低，部分纱厂负荷提升，但面对需求的不确定性，终端阶段性补仓后观望为主，纱厂负荷提升幅度有限。整体来看，短纤供需边际略有修复，支撑有限，但成本端重心偏强支撑下，短纤短期受到支撑有所反弹，但持续反弹驱动不足。
策略上，PF05短期在6500-7000区间震荡，关注6900-7000附近压力。
苯乙烯：低库存对EB低位支撑偏强 但高估值压制EB反弹
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯小幅走高，尽管港口库存呈现小幅走高，受浙江石化检修消息炒作，以及宏观面通胀预期，带动重心上移，但市场整体供需依旧偏弱，逢高挂单出货。至收盘现货8210-8320，12月下8210-8320，1月下8170-8260，2月下8160-8260，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，内外盘价格呈现顺挂，但船货报盘有限，以合约进口为主，1月纸货买盘980，2月纸货买盘975，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格区间整理，远月纸货价格略涨，受苯乙烯价格上涨推动影响，但纯苯自身供应端较宽松，港口库存继续上涨，且罐容紧张，同时12月下到船量仍居高不下，部分下游工厂也表示工厂罐容有限，下游酚酮因盛虹开始对外报价，价格应声下跌，行业加工差继续收缩，至下午收盘现货及12月下商谈跌至 6480/6500元/吨，1月下商谈 6530/6550元/吨，2月下商谈6570/6620元/吨，FOB韩国2月在777美元/吨成交。目前纯苯市场货源供应充足，以及进口货供应依旧稳定，部分新装置投产中，需求端整体偏淡季，自身基本面驱动力不足，近期仍显僵持。
【供需方面】
供应：目前苯乙烯负荷至69.1%附近。
需求：随着春节假期临近，部分下游停工减负，影响终端需求消化，EPS开工偏低，PS/ABS开工尚可，听闻行业库存偏高，行业利润整体表现尚可。
【行情展望】
随着苯乙烯行业利润持续好转，前期停车减负装置计划重启；虽短期下游整体刚需偏强，但EPS处于需求淡季，终端订单跟进乏力，行业利润亏损，刚需为主。考虑到出口预期，12月苯乙烯平衡或小幅去库，且港口库存偏低，对苯乙烯价格重心支撑偏强。但原料纯苯供需偏弱格局下价格反弹乏力，叠加苯乙烯中长期供需预期偏弱，预计苯乙烯利润利润扩大幅度和持续时间均有限，从而限制苯乙烯反弹。
策略上，EB01短期仍看7800-8300震荡，8300以上轻仓试空；EB01-02价差在0-100区间操作，平水附近正套。
PVC：宏观强劲，盘面仍维持偏强走势，但高价抵触风险仍在
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格偏强整理，震荡区间较昨日上移，现货成交一口价成交居多，偏高报盘仍然难成交，下游采购积极性偏低，成交气氛整体一般。5型电石料，华东主流现汇自提6200-6300元/吨，华南主流现汇自提6180-6280元/吨，河北现汇送到5990-6020元/吨，山东现汇送到6150-6230元/吨。
【电石】
电石市场价格稳定，昨日下午河北、东北地区多数电石采购价推出了上涨100元/吨计划，主要是到货仅够用，个别电石用量有提升计划，采购积极性提升。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3970-4120元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3800元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3630元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至12月8日，PVC整体开工负荷率70.64%，环比下降0.49个百分点；其中电石法PVC开工负荷率68.15%，乙烯法PVC开工负荷率79.51%。
库存：截至12月9日，华东及华南样本仓库总库存24.53万吨，较上一期减少2.23%，同比增加80.10%。
【行情展望】
当前宏观氛围强劲，地产利好政策频发，引发市场对后续建材系需求乐观预期。供需看PVC年底约100万吨新产能投放带来供应增量，但整体行业开工提负意愿不强。需求端国内面临节前放假，下游预计开工逐步走弱，且政策短期对订单提振有限。出口近期签单逐渐减少，支撑转弱但据贸易商了解待交付订单约19万吨。社库已近2个月去化目前压力环比转弱，但预计随着运输好转及下游陆续放假库存后续或止降累库，结合当前同比压力仍在，或将对05合约上方带来压制。当前宏观与基本面分叉，但我们认为强预期兑现到实际需求需要时间传导，05合约仍面临需求弱势压力，建议短期观望，中期择机找寻逢高空机会。
【甲醇现货】
内蒙古市场价格整理运行，主流意向和成交价格在2050-2100元/吨。山东地区甲醇市场震荡整理，日内商谈清淡，鲁南地区企业库存低位而挺价，低价有所减少，日内综合评估在2380-2500元/吨。广东市场重心整理，主流商谈区间在2650-2680元/吨。太仓甲醇市场几无波动，价格在2665-2680元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。
库存：截至12月8日，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。
【行情展望】
估值角度甲醇亏损再度扩大，但中期煤价预计下跌使得甲醇成本支撑转弱。供需看年内逐步趋于宽松，目前甲醇开工处于偏高位，新装置鲲鹏及宝丰后续有投产计划；西南已陆续季节性限气暂看略不及预期，且对于供应扰动不大。而需求端目前传统下游开工进一步走低，节前或面临提前放假；MTO/P开工亦有下滑，斯尔邦停车加剧需求弱势。库存方面据悉新一周期厂库高位小幅回落但同比看仍有继续排库压力；港口库存累库。目前现货方面产区暂稳，港口基差仍高位。因此预计近月单边震荡为主，建议观望。套利上1-5反套继续持有。中长线看在烯烃产能投放周期下MTO端难维持利润，中长线关注做缩PP-3MA机会。
UR2301
【当前逻辑】
从供需面看，汽运物流的通畅将大大减少因疫情运输所带来的供需错配情况。近年来，因疫情的不断反扑，管控的差异，造成局部尿素供需差异较大，局部存在供需错配情况。现物流逐渐回归正常，无疑提高了尿素的发运能力，增加了尿素的流通。根据尿素需求的淡旺季规律来看，未来中短期将逐渐启动农业备肥用肥期。之前，因考虑到疫情所带来的运输问题，下游多计划提前采购，但随着物流回归正常，尤其是农业对尿素的储备或比之前有所推后。供应面来看，当前尿素日产略有下降，但整体日产并不出于较低水平。根据隆众数据统计，截止12月12日，尿素行业日产在14.77万吨，较去年同期增加0.52万吨。从日产对比来看，现阶段尿素产量较略高于去年同期。根据近期尿素企业的检修计划来看，12月下旬尿素日产水平或达到最低，1月份产量将逐渐提升；
【观点与策略】
综合来看，市场短期内易涨难跌，较上一波探涨持续周期或有所加长，但因补货情绪相对集中，市场高位承受能力暂未明朗，预计短时还是高位延续态势。操作策略方面，建议单边暂时波段操作[2500， 2800]，短期内持有多单应高度谨慎，若无法突破[2700， 2750]压力位则逢高止盈；UR和MA价差继续走强，前期压力位突破后看到[170，190]，05-09价差没有突破压力位，建议离场，仅供参考。
L2301
【基本面情况】
供需端看，供应端，近期线型薄膜生产比例多在32.9%-33.0%之间，略低于年度平均水平的33.7%，供应有所减少，再加上下个月交割，作为交割品的线型近期供应减少，市场心态略有好转，对LL主力合约支撑尚可。需求端，近期包装膜工厂工小幅提升，受物流陆续恢复、食品类包装订单有小幅累计影响，包装膜工厂订单交付恢复正常，产能利用率小幅提升，环比提升1%-3%，未来物流运输继续恢复，包装膜工厂阶段性需求仍在，产能利用率预计小幅提升。包装膜需求有小幅增加趋势，虽然拉涨空间有限，但是下方支撑增强；成本端来看，随着原油不断跌破年内低点，油制聚乙烯成本不断下降，再加上聚乙烯价格走势偏强，油制聚乙烯利润由负转正，市场心态陆续好转，两油依旧挺价为主，临近春节，下游工厂或陆续春节备货，市场信心尚可。因此油制利润由负转正，增强了市场业者的信心；
【观点和策略】
目前塑化链条明显受到情绪面影响，未来宽幅波动概率增加，但基本面整体缺乏驱动，中长期偏弱。操作策略上，LL单边建议观望为主，此时进场无合适位置，05-09跨期尚未有显著驱动，同样观望为主，仅供参考。
PP2301
【基本面情况】
供需面情况看，随着疫情全面解封，聚丙烯市场迎来一波口罩行情，与口罩相关的熔喷料、熔喷布价格纷纷上涨，其中熔喷料价格涨至12000-15000元/吨，熔喷布涨至60000元/吨，但PP纤维价格跟涨有限，高熔纤维S2040从8150元/吨涨至8300元/吨左右。由于市场对全球经济衰退的忧虑难解，看空氛围依然主导，近期油价连续下跌并刷新年内低点记录，对聚丙烯成本支撑有所减弱。加之年底仍有新装置投产在即，供应压力有所增加。2022年中国已投产新装置280万吨/年，年底仍有中化弘润45万吨/年、广西鸿谊30万吨/年共计75万吨产能计划投产，另外京博石化、广东石化、海南炼化二期、安徽天大等企业预计推迟到2023年投产；进出口来看，国内生产企业PP（拉丝）出口价格今日在1015-1035美元/吨（FOB），国内 PP市场今日价格持续偏强运行，出口成本上涨，加之人民币升值，利空出口面，生产企业今日出口报价重心窄幅上移，但海外市场仍弱，出口窗口仍处关闭。
【观点和策略】
市场预计会出现较大幅度的震荡，一方面市场本身不确定性较大，虽然短期内市场情绪面占据主流，口罩热潮或将短时间带动聚丙烯冲高，但聚丙烯供需格局难有变化，纤维供不应求的场景或难出现。因此操作策略方面，单边建议空单止盈在[7850， 7950]附近，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA建议谨慎做扩利润， 上方压力位[395， 455]，且需跟踪MA厂家排库情况，仅供参考。 |
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发表于 2023-1-13 07:42:33
