资本圈奉为“抄底大神”的深圳国资国企，被国务院点名

近段时间，有关深圳国资国企的讨论实在“火”得不行。

无论是今年以来的入股苏宁易购、联手中芯国际建厂，还是前些年的终结“宝万之争”、牵头收购荣耀。深圳国资国企在资本市场的频繁动作，让它成为关注焦点。

但这回，深圳国资国企又“火”了，而且直接“火”上了国务院国资委！

3月30日，国务院国资委副主任翁杰明在“深化区域性国资国企综合改革试验”媒体通气会上，多次提及深圳国资国企，充分肯定深圳作为首批区域性国资国企综改试验区所取得的工作积极进展。

新闻背景

什么是区域性国资国企综合改革试验？

区域性国资国企综合改革试验是中国国企改革重大专项工程，也是国企改革三年行动的重要改革任务。2019年7月，上海、深圳成为首批综改试验区，同时，沈阳被选择来开展国资国企重点领域和关键环节改革专项工作。

“区域性国资国企综合改革很大的优势就在于，国资改革和国企改革并进，实现了系统集成、协同高效。”翁杰明30日在媒体通气会上特别强调，“如果没有国资改革，很难想象国企改革能够不断深入取得成效。”

图片来源：国务院国资委官网

翁杰明主要从改革全局的角度，分析了深圳在国资国企改革方面的创新做法和工作亮点。根据央媒报道，他提到的重点方面有：

深圳围绕粤港澳大湾区、先行示范区建设，立足城市国资服务功能，以基础设施公用事业为主体、以金融及战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”的国有资本格局基本形成。

深圳通过智慧国资绩效管理系统对国企领导人员进行“数字画像”，探索建立市场化薪酬体系。

深圳准确把握国企与民企的差异化定位，聚焦优化城市基础服务、完善创新生态系统，支持民营经济创新产业发展。国资系统牵头落实支持民营经济发展计划，设立千亿规模平稳发展基金，助力稳定产业链供应链。

深圳积极推行“上市公司+”战略，打造全链条国资基金群，构建国资专业运作体系，推进国资市场化配置等等。

深圳卫视&壹深圳客户端记者观察发现，翁杰明提到的内容不仅是深圳国资国企近年来得以不断发展壮大的关键“打法”，也为接下来区域性国资国企综改扩围升级提供了宝贵的经验。尤其将它们逐条拆分，背后更是有多重内涵值得细品。

“国”与“民”

近两年，深圳国资国企着重在支持民营企业发展、服务高新技术产业等方面出硬招、出实招，牵头落实深圳支持民营经济发展“四个千亿”计划中的三个，组建运营1000亿元民营企业平稳发展基金，完成和推进担保发行债券906亿元，高效运营中小微企业银行贷款风险补偿资金池，覆盖企业8.5万家，推动国有资本与民营资本融合发展、共同繁荣。

譬如，2018年以来，深圳国资委协调安排专项资金，为英飞拓（智慧安防）、怡亚通（供应链服务）、铁汉生态（环保）、科陆电子（智能电网）等上市民企提供支持。深圳市国资委党委书记、主任余钢在一次在线访谈中专门介绍，纾困资金专项用于化解在深圳实体经济领域中立足主营业务、生产经营状况良好的A股上市公司所遇到的困难。

也有一些声音对国资收购民营企业股权发出质疑，一是这会不会是国进民退的表现，产生类似挤出效应的后果？二是这会不会伤害被收购的民营企业经营的主动性、灵活性？

对此，多年从事深圳国资国企改革研究的中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所所长刘国宏分析，“我们也要听听企业家的声音，国资收购民营企业股权是双方自愿的过程，民营企业有资金、资源导入的需求，国有企业也有做强做大做优的需求。”

此外，据刘国宏的了解，深圳国资对于入股民营企业后如何保持、激发民营企业的内生力，通常都会有制度安排，但这些制度安排不一定会公之于众。值得注意的是，部分深圳上市民企公司实控人选择保留控股权，只是引入国资作为重要股东。

“一体两翼”的国有资本格局

作为城市国资，深圳国资国企以“服务大局、服务城市、服务产业、服务民生”为根本使命，推动77.6%的国有资本集聚到以基础设施公用事业为主体、金融和战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”领域。

从“一体”来看，目前市属国资承担了深圳全市100%的管道燃气供应、近100%的生活垃圾焚烧发电、99%的供水和原特区内全部的污水处理、80%的果蔬交易、70%的公共交通服务、66%的粮食储备、60%以上的高速公路运营、一半的集装箱年吞吐量。

从“两翼”来看，深圳国资国企主要的做法是通过“空间保障、科技金融、人才服务、场景应用、平台支撑”，深度融入深圳全过程创新生态链。

简单举几个例子，如空间保障方面，深圳国资国企建设运营了71个科技园区，按照市场租金7折的价格，提供给中小微科技型企业；科技金融方面，深圳在全国率先设立规模100亿元的深圳天使母基金，撬动社会资本70亿元，国资委旗下的创新投集团扶持167家企业，在全球16个资本市场上市。

“上市公司+”战略

记者查阅2019年公布的《深圳市区域性国资国企综合改革试验实施方案》，其中明确提到深圳将依托国内外多层次资本市场，综合运用股权、基金、资金等运作方式，推进资源资产化、资产资本化、资本证券化，大力推动国有企业上市，创造条件实现集团公司整体上市，加大市场化并购上市公司力度，推动国有资产向上市公司集中，使上市公司成为深圳国有企业主要组织形式和管资本的重要载体。

事实上，资本运作是做强做大做优国有资本、让资产增值保值的重要手段，对于深圳国资来说毫不陌生。2021年2月，深圳市国资委党委书记、主任余钢在接受深圳卫视《深视新闻》独家专访时曾介绍，目前市属国企上市公司数有34家，资产证券化率达57.2%。就这些数据来看，深圳国资本身的资产证券化率已不低。

深圳国资委党委书记、主任余钢在接受深圳卫视《深视新闻》独家专访

3月26日，中国（深圳）综合开发研究院官方微信公众号发布《新格局之下深圳上市公司的高质量发展之路》一文，通过使用2020年底股票市场中有关上市公司的最新数据，全景式概述深圳上市公司的发展现状，尤其对“深圳国资系”单列关注。

文中直言目前“深圳国资系”上市公司已成规模，但仍有不少地方需要提升。如“深圳国资系”上市公司平均市值略低于深圳上市公司平均数等等。

图片来源：中国（深圳）综合开发研究院

目前，深圳国资体系内主要有4大股权投资平台：深创投（综合性投资平台）、深投控（国有资本投资）、深圳资本（国有资本运营）、鲲鹏资本（战略性基金管理平台）。以深投控为例，它管理着近4000亿资本，投资了上千家企业，其中167家在全球16个资本市场上市。

按照深圳市国资委规划的目标，到2022年，每家市国资委直管企业原则上控股1家以上的上市公司，且让我们拭目以待。

区域性国资国企综改迎来扩围升级

深圳能做什么？

“开展区域性综改试验，是要选择有条件、有基础、有动力、有使命的地区。”翁杰明30日在媒体通气会上进一步解释，旨在选择国有经济基础较好、改革意愿强烈、改革创新氛围浓厚的地区，而有使命涉及到多个方面，其中就涉及到所在地区承担着国家区域发展战略。

目前，第二批综合改革试验区已经明确为浙江杭州、湖北武汉、陕西西安、山东青岛四地。

据翁杰明介绍，浙江杭州围绕国有企业和民营企业共同发展，利用“数字经济”先发优势，推动省、市国资布局调整优化，完善信息化监管体系，更好融入长三角一体化发展和长江经济带建设；湖北武汉着力深化央地合作、增强科技创新力量；陕西西安探索完善央、省、市多方国资国企合作体系，提升国有企业产业链供应链基础，推动西部大开发形成新发展格局；山东青岛致力于打造以国有企业家队伍建设为核心的试验模式，通过激发企业家干事创业的内生动力，搞活国有企业，服务城市建设发展。

回看2019年，中央在给深圳派任务时也提出了特定的要求：深圳综改试验以提高国有资本效率、增强国有企业活力为中心，以建立符合社会主义市场经济要求的国有资产管理体制和国有企业经营机制为重点，着力推进“一类一策”优化国资监管，探索运用限制性股票、超额利润分享、中长期业绩奖金等多种方式建立长效激励约束机制，创新管理层和核心骨干持股改革，健全企业科技创新投入视同利润考核机制。

2021年是实施国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年。“凡是七个综合试验区探索的成功经验，全国各地各企业都可以根据自己的实际，全面深入地借鉴。”翁杰明特别提到。

基于这一角度，站在区域性国资国企综改迎来扩围升级的特殊时间节点，深圳国资国企扮演的角色不仅是资本圈里的“白衣骑士”、“抄底大神”，更重要的是为改革全局探路。

参考资料：

[1] 经济观察报-深圳国资投资路线图

[2] 深圳市国资委-深圳国资国企“晒家底” 40年实现总资产增长2.46万倍

[3] 《企业观察报》-国务院国资委：这七地为何成为区域性国资国企综改试验区

记者 / 毛芸